Aperto na renda e dívidas: Estudo revela que desemprego pode crescer em 12 meses no Brasil

Um estudo recente da IBEVAR-FIA Business School projeta um cenário preocupante para o mercado de trabalho brasileiro nos próximos 12 meses, ligando o aperto na renda das famílias ao potencial aumento do desemprego. A pesquisa utiliza um modelo econométrico para demonstrar como a perda do poder de compra se transforma em um ciclo de endividamento, inadimplência e, consequentemente, na redução das vendas do varejo e na deterioração das oportunidades de emprego.

A análise, que monitorou nove indicadores mensais como endividamento, atraso em contas, inadimplência, inflação (IPCA), rendimento real, nível de ocupação e vendas do varejo, oferece uma nova perspectiva sobre o avanço das dívidas familiares. Longe de ser apenas um reflexo de imprudência financeira, o endividamento surge como um mecanismo de defesa diante da corrosão da renda pela inflação.

O estudo, divulgado pela BM&C News, detalha como o crédito se torna essencial para cobrir despesas básicas, como supermercado, em um primeiro momento. Contudo, o aumento dos compromissos financeiros eleva o risco de atrasos e calotes, impactando o consumo e, por extensão, o setor varejista. Essa desaceleração nas vendas pode, em até um ano, resultar em cortes de vagas.

“O endividamento e a inadimplência das famílias brasileiras não são fruto de imprudência financeira. São um mecanismo de defesa quase mecânico: a inflação corrói a renda, o crédito cobre o supermercado, o atraso nas contas vira calote e o comércio, sem vender, corta vagas. Nosso modelo mostra que esse ciclo se completa em até 12 meses”, afirma Claudio Felisoni, presidente do IBEVAR e professor da FIA Business School.

Perda de renda e o aumento do endividamento familiar

A pesquisa evidencia uma forte correlação entre o poder de compra e o endividamento. Segundo o estudo, cerca de 22,3% da variação no endividamento das famílias em um horizonte de 12 meses está associada a choques no rendimento real e nas vendas do varejo restrito, que abrange itens essenciais do consumo diário.

Isso sugere que o crédito funciona como um amortecedor para a queda no poder de compra, permitindo que as famílias tentem ajustar seus orçamentos. A interpretação muda, pois o avanço das dívidas não é visto apenas como expansão voluntária do consumo, mas como uma resposta à pressão sobre a renda disponível.

O cenário de juros elevados agrava essa situação. O alto custo para financiar despesas ou manter saldos em cartões de crédito e cheque especial torna ainda mais difícil a reorganização financeira após um choque na renda.

Do pequeno atraso à inadimplência generalizada

A pesquisa também detalha a transição do endividamento para a inadimplência. Conforme o modelo, 65,1% da variação na inadimplência em recursos livres, como cartão de crédito e cheque especial, em 12 meses, está ligada a choques na inadimplência geral do sistema financeiro.

Essa progressão indica que um orçamento apertado pode começar com um atraso pontual em um pagamento. Se a renda não melhora e os custos financeiros permanecem altos, a situação pode evoluir para inadimplência persistente.

Esse ciclo também afeta a oferta de crédito. Instituições financeiras, ao perceberem o aumento do risco, podem endurecer as condições, dificultando a saída das famílias mais endividadas.

O varejo como elo entre consumo e emprego

É no mercado de trabalho que os efeitos da deterioração financeira das famílias se tornam mais evidentes. O estudo aponta que 21,8% das oscilações no nível de ocupação, em até 12 meses, estão associadas diretamente às vendas do varejo restrito.

Essa conexão explica por que a evolução do consumo é tão observada em períodos de juros altos. Famílias com mais dívidas e maior parte da renda comprometida tendem a consumir menos. Se essa desaceleração se prolongar, o comércio pode reagir com cortes de estoques, investimentos, horas trabalhadas e, posteriormente, demissões.

O impacto no emprego não é imediato, mas sim gradual. O choque inicia no orçamento familiar, passa pelo crédito e consumo, e só depois atinge o mercado de trabalho, em um processo que pode levar meses.

Inadimplência e sua relação com a inflação

O estudo também identificou uma relação menos óbvia entre inadimplência e inflação. Cerca de 11% da variação do IPCA ao longo de 12 meses está associada a choques na inadimplência.

Os pesquisadores interpretam que o aumento do risco de crédito pode elevar custos financeiros, que, por sua vez, são repassados aos preços e condições de financiamento. É importante notar que isso não significa que a inadimplência seja a causa direta da inflação, mas sim uma variável correlacionada no complexo sistema econômico.

Cenários para os próximos 12 meses

A pesquisa projeta dois cenários para o futuro próximo. O primeiro, de agravamento, com 55% de probabilidade subjetiva, prevê inflação persistente acima da meta, piora no cenário fiscal e político, mantendo juros e custo do crédito elevados. Isso intensificaria o ciclo de endividamento, inadimplência, enfraquecimento do varejo e pressão sobre o emprego.

O segundo cenário é de estabilização, com 45% de probabilidade, onde a desinflação e a estabilidade fiscal poderiam permitir a queda dos juros. Isso aliviaria a pressão financeira, sustentaria o consumo e o emprego.

É fundamental ressaltar que as probabilidades atribuídas aos cenários são avaliações qualitativas dos autores, e não projeções do modelo econométrico.